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优化融资结构助力提升资本市场服务实体经济质效

汤立斌 上海证券报

  金融是实体经济的血脉,资本市场在金融运行中起到牵一发而动全身的作用。中央金融工作会议提出“发展多元化股权融资”“促进债券市场高质量发展”,明确了资本市场未来要继续优化融资结构,提升服务实体经济质效。

  融资结构的优化离不开多元化的股权融资及高质量的债券市场。通过股票市场、私募股权、债券等融资方式,为企业提供多元化的融资渠道,能够降低企业的融资成本,帮助企业扩大业务规模、加强创新发展,提升企业的活力和竞争力。

  健全多层次资本市场体系是优化融资结构的关键一环。形成适应不同类型、不同发展阶段企业差异化融资需求的市场体系,能满足企业日益多样化的融资需求,增强直接融资包容性,提高整体经济的融资效率,引导更多资源用于科技创新、先进制造、绿色发展和中小微企业。

  加快发展私募股权基金是优化融资结构的重要一步。畅通募、投、管、退等各环节,鼓励私募股权基金投早、投小、投科技,能够拓宽资金来源,推动科技创新成果转化和国家创新战略的实施。

  截至今年9月末,在中国证券投资基金业协会登记的私募基金管理人约2.2万家,管理基金数量15.3万只,管理基金规模20.81万亿元。截至今年一季度末,私募股权基金累计投资境内未上市未挂牌企业股权、新三板企业股权和再融资项目数量近20万个,为实体经济形成股权资本金超过11.6万亿元。

  高质量发展债券市场是优化融资结构的重要抓手。作为筹措中长期资金的重要场所,债券市场对推动形成全方位、宽领域、有竞争力的直接融资体系发挥着不可替代的作用。近年来,双创债、碳中和债券、乡村振兴债券等新品种债券不断涌现,不仅增强了资本市场的深度和流动性,还提升了市场防范化解金融风险能力。

  今年以来,我国加速推进建设高质量债券市场。4月,中国证监会核发首批企业债券注册批文,募集资金合计542亿元;6月,证监会发布《关于深化债券注册制改革的指导意见》等文件,债市统一监管更进一步;10月,14单企业债券项目获受理,标志着转常规后企业债券受理审核等工作进入常态化运转阶段。

  下阶段,如何继续优化融资结构?业内专家认为,一方面,“发展多元化股权融资”的关键是要打通各个市场间的通道,做到“进退有度、流水不腐”。在发展标准化市场的同时,持续建设四板市场“专精特新”专板,促进私募行业规范健康发展,探索新型股权融资模式,加强监管与风险防范。

  另一方面,要使债券市场真正成为优化融资结构、支持实体经济的重要渠道,需要建立健全债市制度体系,确保市场公平、公正、透明;深化信用体系建设,促进信用评级机构的独立与客观;进一步加强债市的开放水平,吸引更多的境外投资者参与;加强风险监测和管理,确保债券市场稳定健康发展。

  中国证监会表示,将发展多元化股权融资,支持上交所、深交所建设世界一流交易所,高质量建设北交所,引导私募股权创投基金投早、投小、投科技;有力有序化解债券违约、私募基金等重点领域风险,防范风险跨区域、跨市场、跨境传导,牢牢守住不发生系统性风险的底线。

  在市场人士看来,“发展多元化股权融资”和“促进债券市场高质量发展”是优化融资结构的必然选择。可以预期,随着股权融资方式更加多元、债券市场发展壮大,资本市场能更好发挥枢纽功能,进一步畅通融资渠道,提高直接融资比重,提升服务实体经济质效。

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