新華社信息悉尼11月26日電（記者徐勇）全球最大礦業集團必和必拓有意並購全球第二大礦業集團力拓，是自本月８日以來初級產品市場上最熱門話題之一。力拓２６日發表聲明，認定必和必拓並購方案對力拓估值過低。
必和必拓的“惡意”階段性遭挫，多數投資者積極回應，而全球主要鋼鐵、銅和鋁生產國及其生產商則至少可以對原料市場壟斷操縱前景松上一口氣。
力拓再拒絕
必和必拓有限公司總部設在澳大利亞城市墨爾本，是全球最大多元化資源公司，經營范圍包括鐵礦、銅礦、鋁、動力煤、煉焦煤、錳礦、鈾礦、鎳礦、鑽石、銀礦和鈦礦以及石油、天然氣和液化天然氣。
這家集團的股票同時在澳大利亞城市悉尼和英國首都倫敦上市。
必和必拓首席執行官（ＣＥＯ）馬裏厄斯·克洛珀斯本月８日向力拓發出整體並購邀約，提出以３股必和必拓股票置換１股力拓股票，涉及金額總計大約１５３０億美元，依１０月３１日力拓股票收盤價計算溢價大約２５％。 力拓有限公司總部設在倫敦，經營范圍與必和必拓有相當多重合，股票也同時在悉尼和倫敦上市。
力拓對惡意並購的最初反應是予以回絕。
繼而，力拓２６日在公司網站上發布聲明，調高公司資產和業績增長預期，算是對惡意並購意圖的正式答復以及對最初回絕的解釋：力拓的價值並非如必和必拓計算那樣，以１５３０億美元就能“拿下”。
力拓首席執行官湯姆·阿爾巴內塞在這份聲明中說，“我們相信，我們（力拓）與競爭對手相比有著更好的（業績）增長通道，就此可以把力拓置于一個強有力的地位，能夠滿足一個對金屬處于饑渴狀態的世界之需求”。
阿爾巴內塞聲稱：“我們擁有人才、執行能力和資源，可以比之競爭對手更為聰明和迅速，取得更好的業績”。
他認為，力拓的資產價值有待市場認定。
聲明概述了一項尚且處于概念階段的計劃，著意把力拓的鐵礦石產量增加至每年６億公噸。同時，公司承諾投資２４億美元，在澳大利亞西部的皮爾巴拉地區開發兩處鐵礦。
以電視會議形式與身處墨爾本的媒體記者對話時，阿爾巴內塞說，力拓沒有為抵禦必和必拓的“惡意”以及維護公司的獨立地位而向任何第三方尋求幫助。“我們現階段還沒有與任何人接觸和談判，”他說。
阿爾巴內塞定于２６日晚些時候與公司高級管理層其他一些成員在倫敦與投資者見面，通報相關情況。
當天，力拓股票的價格在悉尼每股上漲９.６０澳元（約合８.３５美元），以每股１３８澳元（１２０美元）收盤，漲幅為７.４８％。
相比之下，力拓方面正式回絕邀約之前與必和必拓顯現“惡意”之後，大約兩個星期時段內，力拓股票的溢價下降２７％，跌至１０.９１澳元（９.５７美元）。
投資者不認
對並購力拓的理由，必和必拓提供了對投資者看似頗有說服力的說法：力拓業績不佳。
據必和必拓計算，如果２００１年６月必和必拓由布羅肯希爾土地興業公司與比利頓·恩托文金屬公司合並而成之際投資１萬澳元（８７００美元），截至２００６年１０月３１日已增值為５.３３萬澳元（４.６４萬美元）。 同一時段內，如果投資力拓１萬澳元（８７００美元），增值僅達到３.７６萬澳元（３.２７萬美元）。
必和必拓投資者過去５年間所獲年平均回報率為３５％，力拓投資者所獲回報率為３２％。此外，必和必拓５年間稅前運營收入年平均增長幅度為２９％，力拓為２６％。
至于並購後的前景，必和必拓預測，與力拓合並後，將會減少開支費用、增加運營收入，總值３７億美元。
對世界頭號礦業集團並購二號礦業集團，的確有少數投資經理人認為這起巨額並購案可能會創造價值，讓投資者獲益。
但更多業界分析師不以為然，認定難以獲得積極結果。
在悉尼一家資本管理公司協助掌管１４億美元資金的彼得·奇爾頓聲言：“我情願必和必拓與力拓之間激烈競爭，爭奪市場份額、尋求業績增長……就事論事，我不敢肯定規模一定是好事。”必和必拓時下在大約２５個國家和地區的１００多家廠礦有大約３.８萬名員工。力拓在它的網站上只列出在澳大利亞、北美洲、南美洲、亞洲和歐洲有業務，沒有列出國家和地區以及廠礦數量和員工人數。
事實上，企業並購、尤其是巨額並購之後，投資者“吃虧”事例不少。
１９９８年，德國戴姆勒—奔馳汽車公司並購美國克萊斯勒公司，涉及金額３５０億美元，號稱將形成全球最大汽車制造商，結果卻讓投資者所持股票的市值９年間縮水１２６億美元。
２００１年１月，美國在線（ＡＯＬ）公司並購美國時代華納公司，涉及金額１８６０億美元，創下歷史最高紀錄，但投資者所持股票市值如今已縮水１２６０億美元。
或許是多數投資者不予認同使然，自必和必拓對力拓顯現“惡意”以來，必和必拓自身的市值兩個多星期內減少了３２億美元。
相反，力拓正式回絕並購當天，必和必拓的股價呈現上升趨勢。
市場表示憂慮
表面上，必和必拓與力拓鬥法，顯現為前者現年４５歲的首席執行官克洛珀斯與後者５０歲的首席執行官阿爾巴內塞各執一詞。 實際上，除了說服投資者，必和必拓還需在產品市場上說服客戶，尤其是包括中國在內的新興經濟體的鐵礦石用戶。
對一些特定亞洲國家的用戶而言，從４月１日開始，鐵礦石的價格面臨至多５０％的漲幅。
因此，克洛珀斯上個星期前往一些亞洲國家，承諾必和必拓並購力拓不會影響鐵礦石價格，試圖打消客戶的憂慮。
然而，不僅韓國、日本和印度鋼鐵制造商明確表示反對，設在比利時首都布魯塞爾的歐洲鋼鐵工業聯盟和國際鋼鐵協會也持反對意見。
一旦必和必拓並購力拓，可望控制全球鐵礦石出口量的大約３８％，與巴西淡水河谷公司的出口量相當。必和必拓的客戶以亞洲為主，淡水河谷公司的客戶則以歐洲為主。
如果頭號礦業集團與二號礦業集團合並，還將形成全球最大煤炭出口商，同時將控制全球銅礦出口總量的６％。
即使是當下，必和必拓、力拓和淡水河谷３家在全球鐵礦石交易市場上的份額就已經達到大約７５％。與這一局面相比，石油輸出國組織（ＯＰＥＣ）總共１３個成員國在全球原油交易市場所佔份額為大約４０％。
合並，意味著對價格的控制或操縱將更為有效，只升不降幾乎成為必然。
如今，巴西鐵礦石的價格為每噸７２.１１美元，已經是５年前價格的３倍。每生產１噸鋼材需要耗費大約１.６噸鐵礦石。
所以，在波士頓，咨詢公司分析師安東指出，“大家會發問，全球反壟斷監管機構難道不會介入（這一並購案）？一些（相關）重大問題可能會有人提出，也應該會有人提出”。
國際鋼鐵協會代表全球２０家最大鋼鐵生產企業中的１９家。它呼吁國際反壟斷監管機構介入，遏制必和必拓的“惡意”。
如此反響之下，在從去年開始市值降為全球礦產業第三的巴西淡水河谷公司，首席執行官羅傑·阿格內利２６日表示，“無意”參與這一並購案。
結果不明朗
必和必拓產生並購“念頭”，並非空穴來風，實有緣由。
本月２５日在倫敦舉行的一次礦產與投資研討會上，一些與會者說，新興經濟體對金屬原料的需求旺盛，讓全球礦產業經歷前所未有的興盛，礦產價格從２００２年開始進入了一個“超級周期”。
在供求關係中，供應端的情形與需求端不同步。現有礦藏的開採量已經達到或接近峰值，新礦藏的開採不僅耗資，而且費時。非洲地區礦藏儲量佔全球大約３０％，但除南非以外，包括動蕩在內，諸多地緣政治因素以及技術難題使非洲國家的礦藏資源難以市場化。
以銅礦為例，智利的銅礦儲量、產量和出口量均為世界第一，探明儲量超過２億噸，佔世界儲藏量的大約三分之一。但是，倫敦研討會的參與者告訴法新社記者，智利的產量和出口量正“非常接近”峰值。
供求關係趨緊所致，國際市場銅價眼下是５年前的５倍。
憑借有限的礦產資源實現利益最大化，是必和必拓並購力拓的動因。力拓抵禦之道，則是顯現所掌握的資源還有開發潛力。
力拓正式回應之前，在一家澳大利亞投資公司掌管３８億美元資金的一名經理人宣稱，必和必拓並購如想得手，理應讓力拓的投資者獲得６０％溢價。
如此，階段性受挫之後，必和必拓是否還有舉措，進一步抬高並購案值，暫時無人知曉，也無人猜測。對作為資源進口國的新興經濟體而言，或許，“沒有消息就是好消息”。
