在房價的所有利好題材都遭到惡炒，嚴重透支的情況下，面對遠遠高出國內民眾實際購買力的房價，國際熱錢還敢接過接力棒，繼續向上惡炒嗎？由于政策限制帶來的風險、房價累積漲幅過高、投資習慣及國外金融市場流動性高度緊張等原因，熱錢不會選擇在這個時候進入中國樓市。開發商應該順勢而為，及時降低房價，讓利于民。
近日，筆者參加了一個研討會，我注意到，許多開發商表示，目前低迷的房價只是一個假象，所謂的“拐點”也只是房價的“假摔”，隨著熱錢的涌入，中國樓市一定會迎來一波波瀾壯闊的漲勢。其理論依據是：
其一，人民幣的升值效應。根據國際經驗，以本幣標價的土地和房屋的資產價格必然隨著本幣升值預期的不斷增加而愈發具有投資吸引力，因為投資者能夠獲得人民幣升值和房地產增值雙重收益，目前我國的資產價格由于人民幣升值正處于增值周期。
其二，中美利差倒挂。3月18日晚，美聯儲宣布降息75個基點，中美利率倒挂的局面進一步加劇。國際熱錢不僅受到升值收益的吸引，同時還將受到利差的吸引，匯差加利差所形成的綜合效應，將吸引國際熱錢進入中國樓市，從而，推動我國房價再上一個新的臺階。
早在去年，類似的這種觀點就已令人耳熟能詳，甚至有相關數據證明熱錢在涌入。去年，有媒體報道稱，“境外資金非正常流動課題組”報告顯示，目前有3000億元人民幣熱錢在中國炒房。
筆者找到了報道的原文：廣東專家受命成立的“境外資金非正常流動課題組通過問卷等方式，向30多家地下錢莊的主要參與者發出調查。“受訪者”給出的答案令課題組驚詫，通過非正常途徑入境的3000多億元外資中，正有相當大的比例的資金在深圳、廣州、上海等地暗自潛行，並且“棄股炒樓”的跡象明顯，進一步把高企的房價推上新高（見《市場報》2007年9月17日）。
老實說，看到這則報道，我對“地下錢莊主要參與者”的誠實非常感慨，他們不僅接受調查，還主動坦白熱錢流到了樓市，並且，指出熱錢流到的具體地點，以便為有關部門調查取證提供方便。同時，我也非常感慨廣東相關專家的勇氣，他們竟敢用問卷的形式去向地下錢莊的主要參與者發出調查，以掌握熱錢流向。
不妨讓我們一起看看這些地方的房價走勢。熱錢流向廣州、上海、深圳樓市的報道，出自去年9月，當時被眾多媒體熱炒。而差不多正是從那個時候起，廣州、深圳的房價開始步入調整階段，就全國范圍而言，截至目前，廣州、深圳的房價下降幅度最大、下跌速度最快。也就是說，隨著熱錢大量涌入廣州、深圳，這些地方的房價卻出現了明顯的下跌。這合乎邏輯嗎？
因此，所謂熱錢拯救中國房價、再次推高房價的說法，更像是一種幻覺。現在的實際情況是，許多地方的樓市成交量都在下跌，顯示出來的狀態是，房地產領域的資金在撤離而不是在涌入。筆者認為，國際熱錢不可能在這個時候進入中國樓市。理由是：
其一，政策限制與政策預期。我國從去年開始，實施了限制外籍人士購房、限制外資炒房的政策，外資涌入炒房的難度加大。更重要的是，我國目前調控政策的核心是“雙防”，重點是防止通貨膨脹，而要達到將CPI控制在4.8%的目標，首先就必須控制房價。因為房價上漲，必然帶動糧食價格的上漲（一是比價復歸因素；二是房價帶動地價上漲，也帶動土地所生產的糧食價格上漲；三是房價漲激發土地開發熱，導致耕地減少，糧價上漲。），而且，我國樓市是非常典型的政策市，它的價格走向與政策面密切相關，這既增加了熱錢流入的政策風險，也減少了熱錢炒房的收益預期。
其二，房價累積漲幅過高。包括人民幣升值在內的所有對房地產利好的因素，都已經充分挖掘。體現在房價上，就是許多城市的房價都漲了兩倍以上，一些重點城市的房價甚至漲了三倍以上。熱錢涌入任何一個地方，其目的都是為了獲取暴利。在房價的所有利好題材都遭到惡炒，嚴重透支的情況下，面對遠遠高出國內民眾實際購買力的房價，熱錢還敢接過接力棒，繼續向上惡炒嗎？即使拋卻政策因素，僅此一條，熱錢恐怕也會非常忌諱。熱錢追求的是短期賺錢效應，講求快進快出，它們可不想被套在中國，且套在高位。
其三，投資習慣。研究美國的樓市，就會發現，其房價漲跌周期大部分時間都在十年以上，這在某種程度上影響了國外投資者的習慣。我國房價已經連續上漲了10年以上，目前即使不是上漲周期向下跌周期過渡之時，至少也是上漲周期的尾聲，國外熱錢會在這個時候介入中國樓市嗎？更何況，美國次級債危機就源于房價下跌，美國許多投資者對因此被套的噩夢還心有余悸。
因此，所謂熱錢大量涌入中國樓市的說法，最多不過是開發商這一既得利益集團為自己壯膽，繼續忽悠民眾踴躍買房，以逃避樓市正常調整規律的造勢“藝術”而已。但是，有些經濟規律是不可抗拒的，理性的開發商會果斷走出昔日房價飛漲所帶來的暴利美夢，順勢而為，通過降價讓利于民，及時盤活資金，維持良性運轉，而不是通過欺騙，通過編織美麗的謊言維持高房價幻象。
事實上，目前，熱錢不僅不可能大量流向中國樓市，甚至有可能抽逃。受次債危機影響，美國金融市場流動性的高度緊張，亟需資金。而且，發達經濟體的股票市場都是實行保證金交易的，在股票大幅下跌時，如果不能及時追加保證金就將被強行平倉。在這種情況下，美國等發達國家的一部分熱錢不得不從全球其他經濟體（包括中國在內）抽走——這一結果可能正好跟一些開發商的期許相反，這有可能促使先前進入中國樓市的熱錢抽逃一部分，如果從這個角度來看，中國房價還應該有一波快速的下跌。
綜上，指望熱錢拯救低迷的房價是徒勞的。盡管如此，我們仍須時刻保持警惕，防止一些開發商因對資金的渴求而對熱錢投懷送抱，通過與熱錢的聯姻裏應外合，大搞私下交易，熱炒房價，惡化民生，加劇通脹壓力，加大宏觀調控的難度。
溫馨家裝