5月30日，證券交易印花稅稅率由現行的0.1％調整為0.3％。從最近3個交易日的情況看，滬深股市對這一政策的反應比較過激，上證指數在三日內下跌334點，回落至4000點的水平。

    在此過程中，市場各方對印花稅稅率調整政策的出臺理解不一，投資者行為也倣佛失去了“主心骨”，一夜之間，股市似乎突然從“最好的時代”變成了“最壞的時代”。在這樣的時候，投資者更有必要冷靜、全面、深入認識和理解印花稅政策，否則其具體的投資行為很容易出現偏差。

    一般分析認為，調高印花稅的現實意義在于提高交易成本，限制（或警示）過度投機。不過從國際經驗看，印花稅是內涵豐富、功能較多的一種政策工具，各國使用方式多樣，通常都是牛市上調，熊市下調，其調整並不值得大驚小怪；雖然調高印花稅率的切入點在資本市場，但落腳點卻在宏觀經濟，作為財政政策，實際上與保證宏觀經濟的穩定、健康運行關係密切；股票市場有其自身的運行規律，短期內可能受到具體政策的影響，而從中長期看，其運行的軌跡實質是與宏觀經濟以及上市公司的盈利情況密切相關。單個具體政策往往難以改變股市自身的運行軌跡。

    不可否認，目前資本市場確實存在部分的不理性投資行為。根據證監會公布的統計數據，4月單月的股票換手率，滬市A股為119.74％，深市A股為140.17％，前者創造了94個月以來單月換手率的新高；今年前4個月，滬市A股換手率接近400％，深市A股換手率則接近440％。也就是說，今年前4個月中，滬深兩市所有股票平均換手4次，每月一次。截至4月末，滬深兩市市值合計是香港市場市值的113％，而交易量則達到香港市場的610％。

    這種高換手率、高交易量說明，部分投資者對資本市場的投資，其目的更多地表現為博取短期股價價差收益，特別是市場在連續消滅2元股、3元股、5元股的過程中，對一些缺乏業績支撐的個股單純做多，已逐步顯露出博傻、投機的特徵。在這種情況下，有關部門調高印花稅稅率，政策意圖就在于提高交易成本，限制投機和頻繁買賣行為，並嘗試通過對市場心理的影響，來警示過度投機，引導投資行為回歸理性，這無疑對資本市場健康發展有著積極的意義。