2017年人民幣匯率的三大猜想

資料圖：新版百元人民幣。 中新網記者 金碩 攝

　　繼2014年和2015年後，人民幣對美元匯率已連續三年全年貶值。2016年全年，人民幣對美元匯率中間價下挫4434個基點，貶值近6.83%。

　　那麼，2017年人民幣匯率走勢如何？此間多位專家在接受中新社記者採訪時對2017年人民幣匯率走勢提出了各自“猜想”。

　　猜想一：人民幣匯改更進一步，收盤價權重提至75%？

　　2015年8月11日，中國央行完善人民幣對美元匯率中間價報價機制，加大參考一籃子貨幣力度；2016年春節以來，中國初步形成了“收盤匯率+一籃子貨幣匯率變化”的人民幣對美元匯率中間價形成機制。

　　“新機制消除了人民幣一次性大幅度貶值的可能，貶值預期顯著下降，但是匯改仍需在2017年繼續推進。”中國社會科學院國際金融研究室副主任肖立晟説。

　　他認為，推進匯改有助于解決兩大問題：一是外匯市場無法出清，籃子貨幣易貶難升；二是中國央行難以根據國內經濟基本面實施獨立的貨幣政策。

　　怎麼改？漸進式改革是肖立晟給出的答案：逐步下調籃子貨幣比重，增加收盤價比重，有助于降低美元指數的影響力，增強貨幣政策獨立性。

　　具體而言，可在2017年將匯率形成機制中收盤價的權重從50%上調至75%，籃子貨幣的權重從50%下降至25%。肖立晟説，“2017年人民幣匯率的總體趨勢應還是反復震蕩，但不排除如果進一步匯改，將有升值的可能性。”

　　猜想二：超強美元難以出現，人民幣升值有可能？

　　在當前人民幣匯率中間價形成機制之下，美元指數已成為觀察人民幣匯率的一個重要“風向標”，在一定程度上兩者呈現負相關的關係。

　　特朗普競選美國總統成功到正式就任期間，“特朗普預期”席卷全球金融市場，美元指數一度飆高至近14年高位，後又再次回落至100點位下方。隨著“特朗普預期”逐漸消散，人民幣匯率亦在近日有所回調。

　　那麼特朗普的一係列經濟刺激新政是否將在2017年塑造超強美元，讓人民幣進一步承壓呢？

　　“超強美元很難出現。”民生證券研究院專題及海外組負責人張瑜表示，從長期經濟周期視角看，沒有超強的美國經濟，從長期利率視角看，沒有長周期利率拐點，“這樣就無法支撐超強美元”。

　　張瑜認為，特朗普經濟刺激新政落地需要時間，落地效果也有待觀察，且預計2017年美聯儲大概率加息1至2次，超強美元難以出現。

　　她還強調，新興市場資本大幅回流美國、進而衝高美元指數的邏輯恐會落空，2017年新興市場將轉好，這會遏制資本大幅流出的趨勢。

　　由此，2017年超強勢美元概率較低，人民幣大概率大幅振蕩走勢，不排除有升值可能。

　　猜想三：資金流出壓力再減小，消減人民幣貶值預期？

　　一國的外匯儲備與其貨幣匯率關係密切，兩者數字的變化將産生相互影響。

　　中國外匯儲備從近4萬億美元的峰值“縮水”至2016年底的30105.17億美元，在市場擔心跨境資金流出壓力過大的同時，也增加了人民幣的貶值預期。

　　“外儲下降的方向雖然沒有改變，但從趨勢來看，已經有明顯好轉。”中國銀行國際金融研究所宏觀研究主管周景彤表示，外匯儲備余額下降幅度在2016年明顯收窄，個別月份還出現回升情況，而銀行結售匯逆差規模也有回落。

　　周景彤進一步指出，當前中國資金外流有一部分是境內投資者增加對外投資，而境外投資者又重新將資金投向中國，這反映出後者開始意識到人民幣匯率有一定程度的過度性貶值，相比其他新興市場貨幣，持有人民幣資産的意願上升。

　　“2017年中國經濟總體趨穩，貨幣政策穩健，金融市場穩定，基本面較好，這樣將更有助于緩解資金流出壓力，消減人民幣的貶值預期。”周景彤説。（作者 夏賓）