4月18日，貴州茅臺A股股價突破400元大關，截至收盤，上證指數下跌0.79%，貴州茅臺逆勢上漲2.24%，收于每股404.65元，創歷史新高，總市值達到5083.20億元。

　　去年凈利潤增7.84%投資者質疑利潤不合理

　　茅臺為何能一漲再漲，氣勢如虹？

　　從貴州茅臺2016年年報來看，其營業收入388.62億元，同比增長18.99%；凈利潤167.18億元，同比增長7.84%，毛利率同比下降0.93%。從主業酒類銷售來看，2016年公司銷售茅臺酒及係列酒3.69萬噸，同比增長34.26%，酒類産品毛利率91.31%，繼續維持高位。實現主營業務收入388.41億元，同比增長18.95%。

　　然而，微博注明“揚韜”的投資者質疑茅臺利潤不合理，稱若是為股權激勵將舉報。上述質疑集中在茅臺財報中的營業成本、消費稅方面。今年1月《第一財經》也對此提出疑問稱，貴州茅臺去年三季報顯示，經營現金流達到325.35億元，同比增加184.81%；然而扣非凈利潤為125.45億元，同比增長只有8.9%。營業收入和扣非凈利潤增長不一致，讓部分市場人士認為茅臺利潤有較大隱藏。

　　新京報記者昨日致電貴州茅臺董秘辦，工作人員表示需請示上級，截至發稿時對方尚未回復。

　　上海明倫律師事務所王智斌律師稱，若投資者質疑內容屬實，則貴州茅臺存在財務造假的問題，構成虛假陳述，上市公司與參與審計的機構都需承擔責任。如有大戶所持股份達到3%，可發起臨時議案，要求上市公司重新審計。中小散戶則可向監管部門（證監會，各地證監局的稽查大隊、交易所）舉報並提供線索，由監管部門判定是否進行立案調查。

　　若質疑不成立呢？王智斌律師稱，只要投資者的質疑理由成立，沒有惡意，並且上市公司在年報中對相關事項並未進行合理説明，則投資者不需要承擔責任。如果投資者質疑理由不成立，且引起公司股價大幅波動，則需根據投資者身份界定責任。對于上市公司來説，如果構成重大事件，上市公司有義務進行信息披露。

　　招商證券認為茅臺股價沒有見頂

　　雖然公司利潤受到投資者質疑，貴州茅臺昨日股價仍逆勢上漲2.24%。

　　4月18日招商證券楊勇勝團隊認為茅臺目標價為500元，繼續強烈推薦。招商證券認為，茅臺目前現金仍在持續積累，業績仍有充分蓄水，終端價格高漲而廠價提價尚未兌現，諸多利好未釋放，股價沒有見頂。

　　華泰證券賀琪認為，貴州茅臺在高端白酒領域的地位決定了在本輪白酒消費升級中，其消費群體的擴容幅度最大，經銷商利潤空間的加大，將加強貴州茅臺在消費終端的競爭力。華泰證券上調目標價至459.07~490.73元。（記者王全浩）

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責任編輯： 唐斕