上周，保證金結束了連續三周凈流出，實現凈流入456億元。分析人士認為，春節前後大盤上漲的概率較高，市場情緒回暖、年終獎入市等因素共同推動了投資者增加對股市的配置。

　　投保基金周二盤後公布的數據顯示，上周證券保證金凈流入456億元。中國結算最新數據也顯示，上周新增投資者29.25萬人，環比前一周微增0.88萬人。是什麼原因令資金回流股市？

　　某券商分析師向記者表示：“主要有兩個因素導致資金入市。最大的原因是市場環境的回暖，除了上周一盤中出現較大幅度回調之外，上周市場整體維持震蕩上漲，令投資者風險偏好回升，資金入市意願加強。其次，一些公司在春節前開始發放年終獎，居民可支配資金增加，提升了其對各類資産的配置需求。”

　　其實，投資者在股票賬戶中不僅可以買賣股票，還可以直接進行回購交易。這種操作在資金面局部緊張的情況下，收益將十分具有吸引力。

　　“上周，由于資金面階段性緊張，資金利率出現回升，1天國債回購的年化利率超過了10%。不少投資者選擇參與。”某券商營業部投顧向記者表示：“在資金面比較緊張的時候，逆回購操作就可以體現出優異的投資收益。如元旦之前，1天國債回購的年化利率一度超過30%，去年國慶節前甚至超過了40%。”

　　目前，資金面階段性緊張的局面已得到有效緩解。市場人士指出，前兩周央行實施了大額投放操作，填補了節前流動性的缺口，短期金融市場流動性緊張的風險可控。

　　資金選擇在此時入市的現象並非偶然，從歷史數據來看，春節前後市場上漲的概率極高。

　　招商證券策略團隊的一項統計顯示，過去15年，在春節的前5個交易日至後5個交易日，上證指數上漲的概率高達93%，平均漲幅為4.4%。其中，春節前5個交易日的上漲概率為93.3%，後5個交易日的上漲概率為80%，且節前的漲幅要高于節後。

　　出現“紅包行情”的現象或與多種季節性因素有關。招商證券策略團隊分析，一方面，春節後流動性一般會出現明顯緩解。另一方面，一季度保險公司的保費增加較多，其可供支配的資金在客觀上也有所增加。此外，年終獎發放和年底結賬等因素導致居民可支配資金增加，從而提升其對股市的配置需求。

　　從今年的具體情況來看，招商證券策略分析師張夏認為，春節前後，許多上市公司會發布業績預告，預期去年四季度整體業績有望向好，有利于提升市場風險偏好。記者 黃璐

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責任編輯： 王萌萌