距離春節長假還有幾個交易日，但市場很明顯已經開啟了“休假模式”。雖然股市交易仍然在進行，但參與者明顯減少。不管大盤是漲還是跌，兩市的成交金額都徘徊在4000億元以下，多空雙方似乎都無意展開激烈的爭鬥。這也導致了市場波動的收斂，從上周末到現在，滬市的上下振幅已經從近1%收縮到不到0.5%。

　　當然，也不能把此間市場的清淡全然歸之于節日因素。盡管美國特朗普上臺後，在政策上還沒有採取超出人們預期的動作，但從近期的市場表現來看，則和先前有了較大的不同，譬如美元走弱、黃金反彈、美股原地調整等。這些狀況對于境內的投資者來説，還是有一定影響的，畢竟海外市場的大趨勢變得有點撲朔迷離，因此這個時候觀望情緒會有所上升，這也使得行情運行受抑制。另外，以A股市場本身而言，一個階段來始終糾纏于風格轉換的問題，往往是大盤藍籌股活躍一陣，隨後中小創也會不甘寂寞地表現一下，一方面大盤藍籌股對于指數的影響比較明顯，但其題材的擴散效應又相對有限，這使得它很難真正成為反彈行情的領頭羊。另一方面中小創盡管彈性較好，但人們對其估值的判斷還是存在較大的分歧，這也就令其股價表現得相對比較弱，自然就難以聚集人氣，無從引領行情。從歷史來看，股市要展開較大幅度的反彈，總需要有一種相對比較穩定的風格，當資金遊離于大盤股與小盤股之間而不知所措時，行情是走不遠的。換句話説，也因為最近市場難以擺脫來自操作上的風格困擾，所以也就讓更多的投資者作壁上觀，靜待局面的明朗。顯然，在節前所剩的這幾天中，市場局面無從明朗，因此盡管在走勢上顯現出了想要上漲的某種態勢，但其實力度很小。在節前如果能夠真正站穩3160點，那就非常不容易了。

　　不過，對于節後的行情，可以相對樂觀些。應該説，現在的大格局還是有利于股市穩定並向上的。而就近期的經濟數據來看，畢竟是透露出了不少積極的信號。央行所採取的臨時性借貸便利措施，雖然持續時間不長，但人們從中可以感受到其在維護市場流動性、滿足資金需求方面還是根據實際情況，在採取各種措施。這有利于改善人們對後市資金面的預期。另外，有關方面對再融資等問題的表態，也可以緩解人們在擴容問題上的某些擔憂。春節過後不久就是上市公司年報的密集發布期，這在通常情況下，正是市場題材最多、投資機會最豐富的時間段。也就意味著，在節後人們將迎來一段比較適合進行投資的時間。而這個時候，相信周邊市場的不確定性會進一步有所消退，至于A股市場的投資風格選擇問題，應該説也會大致有個分曉。顯然，現在的投資者，不妨把對股市的期待留到節後，平靜地看待當前的整理行情，將這視為是股指在3100點上方的某種進一步的整固。

　　每當長假前，經常會有人提這樣的問題：是持股過年還是持幣過年。其實這本身是一個偽命題，因為股票總量是不變的，有人想持股過年會買股票，那麼就有人一定會因為賣了股票而持幣過年。其實，在現在這個時候，空倉並不理智，畢竟股市的位置不高。而滿倉也有較大的風險，因為即便節後股市上漲，也存在表現為何種風格的問題。因此最好的對策是保持一定的倉位，且均衡布局，把重點放在一些有較好確定性的品種上，為節後的行情提前進行點準備。（申萬宏源證券 桂浩明）

【糾錯】

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