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黑天鵝頻現私募教你幾招規避術
2018-09-12 08:18:12 來源: 上海證券報
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  今年以來市場黑天鵝事件頻現,投資者該如何規避這些風險呢?近日,多位接受採訪的知名私募表示,在牛市中,黑天鵝事件帶來的不利影響很快會被市場消化;但弱市中,黑天鵝事件會對相關個股造成持續的負面影響。弱市應當布局最具確定性的個股,回避高估值、公司治理差和現金流緊張等容易遭受黑天鵝侵襲的個股。

  近日蘋果産業鏈個股大跌,榕樹投資總經理翟敬勇認為,估值過高才是相關板塊近期大跌的核心原因,市場只不過是找了個借口下跌而已。

  分析人士認為,蘋果公司市值盡管已經超過一萬億美元,但估值並不高,靜態市盈率僅14倍左右,而A股蘋果産業鏈個股市盈率卻動輒三四十倍。海外因素盡管在預料之外,但明顯偏高的估值使得A股蘋果産業鏈個股經受不住風吹草動。

  備受機構追捧的醫藥股近期也遭遇調整,過去兩個月醫藥板塊下跌近20%。長生生物和華海藥業等遭遇黑天鵝事件是醫藥板塊整體回調的誘因,但醫藥板塊估值相對偏高也是不爭的事實。

  正如高毅資産董事長邱國鷺所説,在當前的市況下,安全邊際有兩個來源:一個是基本面穩固,另一個是低估值。

  回避過于重視短期利益和公司治理差的企業是知名私募的“避雷術”之一。某私募人士表示,公司治理有缺陷,比如缺少現代企業制度、過于注重家族管理、對環境和用戶缺少敬畏等,就會提升黑天鵝事件出現的概率,因此,除了重視公司的商業模式、盈利能力外,還應該重視公司治理和公司文化。

  上述私募人士表示,好公司和壞公司都不會基因突變,如果一家公司長期重視客戶、股東和員工利益,重視環境保護,這家公司未來將大概率繼續向好。但如果一家公司歷史上就有劣跡,即使短期業績暴漲,投資者也要三思而行。唯有將一家公司放在一個更長的時間維度中去考量,才能避免“踩雷”事件發生。

  回避現金流緊張的個股也是私募重要的“避雷術”。上述私募人士表示,弱市中應當回避現金流緊張的公司。

  所有成功的企業如蘋果、亞馬遜等,無不擁有令人羨慕的長期自由現金流。即使黑天鵝事件發生,擁有充沛現金流的企業抗風險能力也更強。

  正如一位私募人士所説,只有當你的投資組合足夠穩健、強韌,才能在風暴來臨之際泰然處之。

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【糾錯】 責任編輯: 楊曉波
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