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MLF再現超額續做 央行“補水”操作發力
2020-08-18 08:09:36 來源: 中國證券報
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  “一次性續做”如約而至,但規模有些超出預期。8月17日,央行對本月到期的中期借貸便利(MLF)進行續做,續做規模達7000億元,為4月以來首次超額續做。分析人士認為,央行增加流動性供應,有助于彌補資金缺口,特別是緩解中長期流動性供應不足的問題。鑒于MLF操作利率不變,本月貸款市場報價利率(LPR)下行概率不大,短期內降息、降準概率下降。

  超額續做到期MLF

  8月17日早間,央行開展了7000億元MLF和500億元逆回購操作。央行此前已預告本次續做,但最終操作規模超乎市場預期——本月共5500億元MLF到期,央行多做了1500億元。17日早間操作信息披露後,債券市場收益率一度快速下行,國債期貨則直接高開。

  分析人士認為,經過先前一段時間的“鎖長放短”,中長期限流動性逐漸被消耗,超儲率已降至近期低位,加之8月政府債券發行繳款較多,央行適時增加流動性供應,有助于彌補資金缺口,特別是緩解中長期流動性供應不足的問題。

  開源證券首席經濟學家趙偉表示,6月銀行超儲率只有1.6%,7月以來超儲率或進一步降低。疊加銀行壓降結構性存款、居民“存款搬家”等因素,銀行負債端壓力加大。

  東方金誠首席宏觀分析師王青認為,本月央行增量續做到期MLF,意味著流動性收緊過程告一段落。考慮到8月及9月正是地方債發行高峰期,央行將繼續通過加大公開市場操作規模等方式,維護流動性合理充裕。

  降準降息概率較小

  分析人士表示,鑒于本次1年期MLF操作利率穩定在2.95%,近期資金投放規模又較大,短期內降息降準概率皆有所下降。

  民生銀行首席研究員溫彬指出,本月貸款市場報價利率(LPR)大概率不變。LPR不變並不意味著實際貸款利率不下降。從推進LPR深化改革及銀行主動讓利實體經濟角度看,企業綜合融資成本仍有下降空間。

  王青認為,即使MLF操作利率保持不變,銀行在存款端的資金成本下降也可能推動LPR報價下行。

  方正證券首席經濟學家顏色表示,當前貨幣政策取向跟經濟基本面的變化是匹配的。若今年經濟能維持恢復增長態勢,預計年內MLF操作利率將保持不變。目前法定存款準備金率並不高,降準空間有限。羅晗  

【糾錯】 責任編輯: 成嵐
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