宋代胡寅在《酒邊詞序》中説評論蘇軾的詞：“一洗綺羅香澤之態，擺脫綢繆宛轉之度，使人登髙望遠，舉首髙歌，而逸懷浩氣，超然乎塵垢之外。”這首詞就是“東坡體”的典範之作。

上片以寫景為主，氣象宏闊。開頭三句，就以非凡的筆力，營造了一個浩瀚的時空背景。接着迅即切入正題，將時空點定位於三國時期周瑜大敗曹軍的赤壁。“亂石穿空”三句，極寫赤壁一帶的奇險壯觀。如此壯麗的山川，産生了多少英雄豪傑！作者用如椽巨筆，寫出了時間的長度、空間的寬度、人物的高度。

下片聚焦於周瑜這個人物形象，展示其功業與丰采。周瑜字公瑾，出身官宦世家，年紀輕輕就身居要職，而且才貌雙全，人稱“周郎”。大喬、小喬是當時江東著名美女，大喬嫁給了孫策，小喬則嫁給了周瑜，為世人所艷羨。詞中説“小喬初嫁了”，意在表現周瑜的年少得意、風流倜儻。雄姿，指他相貌堂堂；英發，指他言談不凡。

赤壁之戰中，周瑜是東吳主將，蘇軾用“羽扇綸巾”一詞，描繪出他的儒將形象。羽扇，指用羽毛做的扇子；綸巾，指用青絲帶做成的頭巾，相傳為諸葛亮所創，故又稱“諸葛巾”。“葛巾”、“白羽扇”是晉代古籍記載的諸葛亮的標誌性裝束，蘇軾將其移用到周瑜身上，也很合適。周瑜風度翩翩，指揮若定，談笑之間，敵人已被消滅凈盡。這是何等令人敬慕的英雄往事！“故國神游”三句，將思緒拉回當下。

作此詞時，蘇軾謫居黃州，處於政治生涯的低谷，因而感嘆：自己空有周瑜之抱負，無奈功業難求，未老先衰。“多情”二句，為“應笑我多情，早生華發”的倒裝。最後以深深的感慨結束，並照應開頭：人生有如夢幻，還不如放眼大江，以酒酬月。

清代學者黃蘇評此詞：“題是赤壁，心實為己而發。周郎是賓，自己是主。借賓定主，寓主於賓。是主是賓，離奇變幻。”蘇軾寫此詞，確實是借他人之酒杯，澆自己胸中之塊壘，因而並不拘泥於實景、實事。如“亂石穿空”三句，寫赤壁的壯觀景象，陸游、范成大等人都已提出質疑，因為他們去黃州實地察看，所謂“赤壁”其實只是“小赤土山”而已。另外，周瑜娶小喬為妻，是在赤壁之戰前十年的事，詞中説“初嫁”，也不合史實。平仄句調方面，也有不合《念奴嬌》詞律之處。但這些，都不妨礙它成為一首千古絕唱。